那就是当对货币需求无限大时，货币的增加并不会改变商品之间的相对比值，而是改变了分工的规模和深度。
为什么股市、债市、期货、期权市场都起源于西欧？是什么催生了这些东西呢？ 东西方在证券金融上的分流至少可以追溯到秦汉甚至先秦时期。公元前200年，罗马共和国政府因为战争开支而出现财政危机，可是政府又不能任性加税扩征，怎么办呢？这就迫使罗马共和国政府发公债，也就是说，公债是在政府权力受制约的背景下被逼发展出来的，公债的历史就是这样在西方起源的。
当然，个人财富多了，又带来新的挑战：如何投资理财才可达到巴菲特说的睡觉时也赚钱的境界？前些年，只要买房子就能赚钱，可现在不行了，风险也高了。为什么今天的金融投资占比还这么低？ 中国家庭应如何进行投资理财，才能达到理想的资产保值升值效果？考虑到家庭投资结构是金融市场发达程度的一面镜子，金融资产占比低说明中国经济的整体金融化程度还太低，金融市场不够发达，未来的路还很漫长。尤其是左派民粹主义总统上任后，股价3 年累计上涨221%，而右派民粹主义总统带来的累计收益率为122%。几年后，这位耶鲁毕业生回到母校跟教授们交流，深感自己的失败。于是，大家试着脱实向虚，转向证券投资。
记得2003年美军入侵伊拉克不久，一位从耶鲁大学毕业不到一年的小伙子在巴格达联军指挥部（也就是战时的伊拉克临时政府）工作，他肩负重任，要赶紧设计巴格达股票交易所。意思是说，作为衍生品的基金反而远远多于其基础标的——股票、债券和其他衍生品的数量。研究这些非常有意思，每个都有不同的逻辑衍生过程。
潜在风险变成现实的风险实际是有个过程的，很多风险在金融体系中会自然消除掉，不要害怕它。他们的资金成本可能比表内的高，因为他们风险大，这也可以理解，我们收益和风险是匹配的，但不能说他没有，就把它切断了。什么叫常识？金融的常识是什么？ 我今年指导一个法学博士来读金融的博士后，他在最高院工作了很多年，是最高院的法官，对法学很有研究。中国金融还处于相对落后的状况，创新是它不断进步的根本动力。
实际上居民收入增长之后，他对金融的需求越来越多，必须通过多样化的金融业态，提供多样化的金融服务，单一的金融业态完成不了这个要求。2005年的那场股市危机也印证了这个道理。
判断金融创新是否恰当是要有标准的，一定是来自于实体经济的需求。他不知道这是正确的方向。我可能真的看不懂，不知道干什么。制订行为规范和准则的目的是消减金融风险，而不是消灭金融风险。
当然，也要研究美国的，因为美国是个大国，真正的大国结构只有美国和中国相匹配。都60岁了，各种称号都有了，你说有成长性吗？没有了。有一段时期我对金融监管持有不同的意见，因为看他感觉把什么东西都赶回了银行。这不行啊，会使我们金融业态非常单一。
中国金融突破不容易，得突破传统思维，传统约束。第三，金融结构将会向什么方向变化 我们心里也要有数，一个国家金融的进步在于结构的变革，不在于总量的扩大。
经济上的常识很多，不讲。所以，资本市场的《证券交易法》为什么说是蓝天法？因为确保市场是透明的，证监会工作的重点是保证市场是透明的，这点非常重要。
因为当你的资产是全球必须配置的资产，是全球的金融中心，它对你的法治体系提出了特别高的要求，对你的契约精神提出了特别高的要求。市场经济的灵魂就来自于市场有鉴别力，在收益和风险之中达到平衡。如果我是个法律学家，我的内心里就是这么想的。实际上我们在落实普惠金融，如何普惠中低收入阶层方面喊得很响，做得不够。一旦要落实，他们就拿出冠冕堂皇的理由，以国家金融安全为由——为中低收入阶层提供金融服务会影响金融安全。第六，金融监管是干什么的？ 有些问题如果没有监管，人们的行为就会乱来。
实际上我们要改革中国的股票发行体制，要认真理解资本市场是干什么的。谁能提供1000元能增值的服务，谁就是最好的金融服务。
普惠不是不要钱，是每个人都能得到应该得到的金融服务，包括支付、财富管理、融资等等，这都是他应该得到的服务。这个意义上说，我不太喜欢强监管、严监管，喜欢依法监管、违规监管，什么人什么时候违规，我处罚。
你说它重要吗？当然重要，中国现代化建设，没有钢铁怎么行呢？我们要房地产大发展，没有水泥怎么行呢？可是它没有成长性。一弄以后，政策会跟上，政策就开始扭曲，对后续就带来了很多的问题。
法必须维护人的生存基本权利。不要天天指望我有1000万，你是大客户，我有贵宾室，有100万美金和1000万人民币的人还是很少的。金融出现障碍，风险在这儿衰减了，在金融下一轮再衰减，它就不会再出现金融危机。我们显而易见要为这些中低收入阶层服务。
实体经济不见得来自于产业，也来自于老百姓的需求，老百姓呼唤一种金融服务，你就要创造出来这种金融服务，不能漠视实体经济和老百姓对金融的呼唤。人民币国际化是永远绕不开的，我们还是在非常小心地推进人民币的国际化。
央行是维护整个金融体系稳定和安全的，而市场监管部门是负责市场透明度的。这个常识把握清楚了，就能正确地看待居民资产的分布。
要找年轻时期的企业，那时候你买它，它就不断地成长。有时候美联储出于整个金融体系安全考虑，看市场跌得太多要救一下，它认为这不能救，违背市场规则。
金融的本质还有一条，金融本身就是风险，任何一项金融活动都有内生的风险。虽然人民币在SDR中份额时间久，但全球市场影响力没有那么大，全球储备市场、贸易市场排在第四、第五位，在SDR中我们份额很高的，排在第三位。经济不好时，要发挥各方面的作用，才开始想到市场。所以，常识就变得非常重要。
社会、老百姓需求很旺盛的企业，比如华为，它会缺钱吗？无论资本市场上的资金还是银行信贷资金，我认为都没有问题。这个成长性来自于哪里呢？显然不来自于成熟企业。
说我的业绩创造历史的辉煌，这个企业基本上不能上市了，因为你都创造历史辉煌了，定价里已经表现出来了，中石油48元已经定出来了，你再创造，已经达到历史的辉煌，接下来就是慢慢地衰退了。现在的问题是，我们在面对企业和老百姓的融资工具创新是不够的。
有的金融业1元都可以，我们为什么不支持它？很多人都拿100元、200元得到几百亿、几千亿了。所以，上半年出现很多奇怪的做法。
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